Predstav si firmu, ktorá vládne vesmíru, a spoj ju s najhodnotnejšou automobilkou sveta. Na papieri to znie ako dokonalé technologické impérium, no v zákulisí sa môže odohrávať niečo oveľa zákernejšie. Elon Musk totiž podľa interných informácií opäť uvažuje o fúzii svojich dvoch vlajkových lodí – automobilky Tesla a vesmírneho giganta SpaceX.

Tento ambiciózny plán prichádza v mimoriadne citlivom čase. SpaceX totiž finišuje prípravy na svoj historický vstup na burzu Nasdaq pod tickerom SPCX, ktorý je naplánovaný už na 12. júna. Očakáva sa, že pôjde o najväčšie IPO v dejinách, s cieľovou hodnotou spoločnosti až 1,75 bilióna dolárov. Ak by sa tieto dve korporácie spojili, trhová hodnota nového megakoncernu by poľahky prekonala astronomickú hranicu 3 biliónov dolárov.

Hoci analytik Dan Ives z Wedbush vidí šancu na túto megadeal až na úrovni 80 ku 90 percent do začiatku roka 2027, mnohí investori sú skeptickí. Práve v týchto dňoch sa totiž ukazuje, že táto fúzia by mohla byť doteraz najväčšou finančnou manipuláciou, akú kedy Musk vykonal, čo vyplynulo z najnovších analýz a zistení zahraničných finančných expertov. Ak vlastníš akcie Tesly, mal by si zbystriť pozornosť.

Hlavný problém celého prípadného zlúčenia spočíva v tom, ako má Musk rozložený svoj vplyv. V Tesle vlastní približne 20-percentný podiel, no v SpaceX kontroluje vďaka špeciálnej triede akcií neuveriteľných 85,1 % hlasovacích práv. Keď teda Musk vyjednáva podmienky akéhokoľvek obchodu medzi týmito dvoma gigantmi, v podstate sedí na oboch stranách stola a vyjednáva sám so sebou. Jeho záujmy pritom nie sú rozdelené rovnomerne.

História sa opakuje: Tri Muskovo miliardové „malé domov“

Ak si myslíš, že ide o ojedinelý výstrelok, si na omyle. Elon Musk má totiž vybudovaný precízny model správania, kedy verejne obchodovateľné firmy (kde ručí akcionárom) využíva ako záchranné kolesá pre svoje súkromné a stratové projekty. Tu sú tri najväčšie príklady z minulosti:

• SolarCity (2,6 miliardy USD v roku 2016): Tesla kúpila vyslovene stratového inštalatéra solárnych panelov, kde bol Musk predsedom predstavenstva a najväčším akcionárom. Akcionári Tesly ho zažalovali za to, že vytiahol peniaze z ich firmy na záchranu potápajúcej sa lode. Súd síce rozhodol v Muskov prospech, no Tesla krátko nato utlmila väčšinu solárnych aktivít a prestala o nich informovať.
• Twitter / platforma X (44 miliárd USD v roku 2022): Musk kúpil Twitter za extrémne nadhodnotenú cenu, z ktorej sa neskôr snažil vyvliecť. Hodnota platformy neskôr padla na žalostných 9 až 10 miliárd dolárov. Čo urobil Musk? Prinútil svoju umelú inteligenciu xAI, aby odkúpila X za 33 miliárd dolárov. Týmto spôsobom umelo vymazal stratu pre svojich súkromných investorov na úkor inej firmy.
• Investícia do xAI a následný predaj SpaceX (2025-2026): V januári 2026 Tesla investovala 2 miliardy dolárov do Muskovho startupu xAI (napriek odporu akcionárov). Len o pár týždňov neskôr SpaceX pohltil celú firmu xAI v transakcii za 250 miliárd dolárov. Čerešničkou na torte bolo, keď Musk v marci 2026 verejne priznal, že xAI „nebola postavená správne“ a musí sa prerobiť. Peniaze akcionárov Tesly a SpaceX však už boli nenávratne preč.

Zatiaľ čo bežné automobilky bojujú o prežitie na tvrdom globálnom trhu a napríklad čínske Xiaomi prerába tisíce dolárov na každom predanom elektromobile, Musk sa namiesto čistej optimalizácie výroby venuje zložitej finančnej akrobacii. Ak by došlo k fúzii Tesly a SpaceX, akcionári automobilky by zrazu spoluvlastnili firmu zaťaženú troskami Twitteru, stratovou umelou inteligenciou a vesmírnym biznisom, ktorého astronomická valuácia stojí primárne na nesplnených snoch o Marse.

Matematika sebahodnotenia: Ako nafúknuť bublinu

Celý tento mechanizmus funguje na princípe umelého navyšovania hodnôt. Súkromná platforma X mala na trhu hodnotu 9 miliárd. Fúziou s xAI sa zrazu premenila na aktívum za 33 miliárd. Keď následne SpaceX pohltil xAI, hodnota celého kolosu vyskočila na 1,25 bilióna dolárov pred plánovaným vstupom na burzu. Nejde o reálne biznisové výsledky, ale o presúvanie figúrok na šachovnici, ktorú ovláda jediný človek.

Jedinou entitou v tomto reťazci, kde sa Musk musí zodpovedať nezávislým akcionárom, je Tesla. A práve preto ju opakovane využíva ako svoju osobnú pokladničku. Akcionári Tesly už na neho podali žaloby za porušenie fiduciárnej povinnosti pri investíciách do xAI, no chystaná fúzia so SpaceX by tieto spory posunula do úplne inej ligy.

Názor redakcie: Pre slovenských investorov je to obrovský výkričník

Názor redakcie: Ak patríš medzi tisíce Slovákov, ktorí investujú do akcií Tesly prostredníctvom moderných brokerských aplikácií, mal by si sa mať na pozore. Tesla už dávno nie je len o elektromobiloch a batériách. Stáva sa rukojemníkom Muskových ambícií a jeho potreby zachraňovať svoje ostatné, menej úspešné projekty. Fúzia so SpaceX môže krátkodobo vyvolať obrovský ošiaľ a vyhnať cenu akcií nahor, no z dlhodobého hľadiska ide o extrémne rizikový krok. Zlúčením s masívne nadhodnoteným vesmírnym startupom a dlhmi zaťaženým Twitterom sa totiž zdravé jadro Tesly môže rýchlo rozpustiť v Muskovom megalomanskom sne, kde bežný malý investor ťahá za kratší koniec.

Čítajte viac z kategórie: Elektromobilita