V tomto texte boli použité materiály SITA.

Kryptomenový trh prežíva najtemnejšie obdobie tohto roka. Po mesiacoch rastu sa atmosféra dramaticky otočila a do digitálnych aktív sa vrátila panika, ktorá naposledy dominovala v čase veľkých pádov. Celková trhová kapitalizácia kryptomien sa podľa aktuálnych dát prepadla o viac ako 1,2 bilióna dolárov a bitcoin takmer zmietol všetko, čo v roku 2024 zarobil. Jeho cena klesla približne o 35 % z historického maxima a zosunula sa k úrovni 81-tisíc dolárov.

Ostatné kryptomeny dopadli ešte horšie. Ethereum padlo od vrcholu o približne 46 % a mnohé ďalšie altcoiny zaznamenali prepad o vyše 16 %. „Na trhu s kryptomenami vládne absolútna panika,“ zhodnotil analytik finančných trhov XTB Matej Bajzík.

Rastúce úroky menia dynamiku rizika

Trh ovplyvnila séria prepojených faktorov, ktoré v krátkom čase zatlačili kryptomeny jedným smerom. Tým smerom je dolu. Najvýraznejším impulzom sa stalo prehodnotenie očakávaní týkajúcich sa decembrového zasadnutia amerického Fedu. Investori ešte pred mesiacom počítali takmer s istotou, že príde ďalšie zníženie úrokových sadzieb. Dnes však trh vidí iba približne 30-percentnú šancu na tento krok. Vyššie výnosy z bezrizikových aktív následne odčerpávajú kapitál z rizikovejších segmentov a kryptomeny patria medzi prvé na rane. Podľa Bajzíka „drahšie peniaze a silnejší dolár odkláňajú investorov od rizika, čo pre bitcoin a ethereum znamená citeľný útlm dopytu“.

Zvýšená averzia voči riziku dopadá aj na retail, ktorý sleduje veľkých hráčov. Keď veľké inštitúcie znižujú expozíciu a trh sa prepadá, bežní investori často radšej vyčkávajú mimo trhu. Panika tak dostáva ďalší impulz.

Odlev z ETF a technická lavína

Veľkú úlohu v prepade zohráva aj masívny odlev kapitálu zo spotových krypto ETF. Tie boli v prvej polovici roka hlavným motorom rastu bitcoinu, no teraz sa karta obrátila. Investori vyberajú peniaze a správcovia fondov musia v reakcii predávať samotné kryptomeny. Vysoké objemy predajov bránia akémukoľvek trvalejšiemu odrazu a vytvárajú prostredie, v ktorom aj malé zhoršenie nálady spúšťa ďalšie výpredaje. Ako hovorí Bajzík, „keď odchádzajú veľké peniaze, retail si často povie, že bude lepšie stáť bokom“.

Tretí faktor je technického charakteru. Pri prudkých poklesoch cien sa začínajú likvidovať napákované pozície, najmä na derivátových burzách. Automatizované uzatváranie stratových obchodov generuje dodatočný predajný tlak, ktorý prehlbuje výpredaj a roztáča klasickú špirálu likvidácií. Ide o reakciu, ktorú trh pozná z minulosti – no tentoraz prichádza v prostredí už aj tak oslabenej dôvery.

Čo bude nasledovať? Podľa odborníkov je kľúčová stabilita na dvoch frontoch: zastavenie odlivu kapitálu z ETF a jasnejší signál od amerického Fedu. Analytik Matej Bajzík upozorňuje, že kryptomeny sa môžu upokojiť až v momente, keď sa aspoň jeden z týchto faktorov zmení. „Dovtedy treba počítať s vysokou volatilitou a citlivosťou na každú novú správu,“ uzatvára.