V tomto texte boli použité materiály TASR.

Warner Bros. Discovery sa ocitá v jednej z najzásadnejších strategických križovatiek svojej krátkej histórie. Podľa informácií CNBC sa vedenie mediálneho giganta chystá odmietnuť upravenú ponuku spoločnosti Paramount Skydance na nepriateľské prevzatie, hoci jej hodnota dosahuje až 108,4 miliardy dolárov. Ide o krok, ktorý môže zásadne preusporiadať celý globálny mediálny trh a zároveň otvára dvere úplne inému scenáru, v ktorom zohráva hlavnú úlohu Netflix.

Zaujímavé je, že Paramount sa tentoraz snažil rozptýliť pochybnosti okolo financovania aj politickej priechodnosti transakcie. Do hry vstúpil miliardár Larry Ellison, ktorý ponuku podporil osobnou zárukou. Ani to však zrejme nestačilo. Warner Bros. Discovery ani Paramount Skydance sa k situácii oficiálne nevyjadrili, no signály z prostredia WBD naznačujú, že odmietnutie je veľmi pravdepodobné.

Netflix čaká v pozadí s nižšou, no istejšou ponukou

Ak WBD skutočne odmietne ponuku Paramountu, v hre zostane už len Netflix. Ten má záujem o najcennejšie časti impéria Warner Bros. Discovery, teda filmové štúdiá a streamovaciu platformu HBO Max. Za akciu ponúka 27,75 dolára v kombinácii hotovosti a vlastných akcií, čo celý koncern oceňuje na 82,7 miliardy dolárov. Na prvý pohľad ide o výrazne nižšiu sumu, než akú ponúka Paramount, no analytici upozorňujú, že nominálna hodnota nie je jediným kritériom.

Ponuka Netflixu má podľa trhu jasnejšiu finančnú štruktúru a nižšie riziko, že transakcia nakoniec stroskotá. Práve neistota je jedným z hlavných dôvodov, prečo vedenie WBD váha nad návrhom Paramountu. V prípade neuskutočnenia dohody by totiž Warner Bros. Discovery musel zaplatiť odstupné vo výške 2,8 miliardy dolárov, čo je suma, ktorú nemožno ignorovať ani v takomto meradle.

Prečo sa WBD bojí vlastnej veľkosti

Analytici upozorňujú, že odmietnutie vyššej ponuky od Paramount Skydance odráža viacero dlhodobých obáv. Ide najmä o otázku valuácie, strategického zapadnutia oboch spoločností a tiež o to, či by sa takáto megafúzia vôbec dala dotiahnuť do konca. Paramount síce argumentuje, že jeho návrh by čelil menším regulačným prekážkam, no realita môže byť oveľa komplikovanejšia.

Spojenie Paramountu a Warner Bros. Discovery by totiž vytvorilo mediálne štúdio väčšie než súčasný trhový líder Disney. Zároveň by došlo k zlúčeniu dvoch veľkých televíznych operátorov s rozsiahlymi káblovými aktívami. Práve tieto časti sú však pre WBD čoraz väčšou záťažou, keďže lineárna televízia dlhodobo stráca divákov aj inzerentov.

Vedenie Warner Bros. Discovery preto už vyzvalo akcionárov, aby ponuku Paramountu na prevzatie celého koncernu odmietli. Poukazuje pritom na pretrvávajúcu neistotu financovania a na fakt, že ani osobná angažovanosť Larryho Ellisona nepredstavuje plnú a neodvolateľnú záruku zo strany rodiny Ellisonovcov.

Celá situácia ukazuje, ako dramaticky sa mení mediálny priemysel. Kým ešte pred pár rokmi by bola fúzia dvoch tradičných hollywoodskych štúdií považovaná za logický krok, dnes má navrch technologický hráč so silným streamovacím ekosystémom. Ak Netflix skutočne získa HBO Max a filmové štúdiá WBD, môže to znamenať definitívny zlom v boji medzi klasickými médiami a digitálnymi platformami. A práve preto je rozhodnutie Warner Bros. Discovery oveľa dôležitejšie, než by sa mohlo na prvý pohľad zdať