V tomto texte boli použité materiály TASR.

Európska centrálna banka opäť upozorňuje na zvyšujúce sa nerovnováhy, ktoré môžu oslabiť finančnú stabilitu eurozóny. Pod najväčší tlak sa podľa jej novej správy dostávajú dva faktory: nadmerný optimizmus okolo umelej inteligencie na akciových trhoch a dlhodobo vysoké verejné dlhy v mnohých krajinách menovej únie. Ide o kombináciu, ktorá môže v nasledujúcich rokoch ovplyvniť nielen investorov, ale aj bežných obyvateľov, a to prostredníctvom cien úverov či výkyvov meny.

Trhy sú zraniteľné, AI vytvára napätie

V aktuálnom prehľade finančnej stability ECB konštatuje, že nálada na finančných trhoch sa drží na veľmi vysokých úrovniach, najmä v technologickom segmente. „Finančné trhy, najmä akciové trhy, sú zraniteľné v prípade prudkých úprav v dôsledku príliš vysokého ohodnotenia,“ uviedla ECB. Kým americké indexy sa po jarných výpredajoch dostali na historické maximá, ich rast je nesúmerne ťahaný úzkou skupinou technologických gigantov.

Najvýraznejším príkladom je Nvidia, výrobca čipov pre umelú inteligenciu, ktorej trhová hodnota rastie mimoriadne rýchlym tempom. Tento jednostranný rast zvyšuje obavy z vytvárania novej trhovej bubliny, podobne ako v ére dot-com. ECB upozorňuje, že situácia môže byť neudržateľná, ak technologické firmy nenaplnia extrémne vysoké očakávania investorov. „Nálada na trhu by sa mohla náhle zmeniť, nielen v prípade, že sa zhoršia vyhliadky rastu, ale tiež, ak zisky technologického sektora, najmä zisky spoločností spojených s umelou inteligenciou, nenaplnia očakávania,“ varovala banka.

Viceprezident ECB Luis de Guindos pritom naznačil, že trhy sa nachádzajú v krehkom bode. V telefonickom rozhovore pre médiá upozornil, že existuje riziko nepredvídaného turbulencie. Podľa jeho slov síce dnešné technologické firmy stoja na zdravších základoch než začiatkom 21. storočia, hodnoty ich akcií sa však šplhajú do nebezpečných výšok. „Ohodnotenia sú však podľa historických štandardov veľmi vysoké,“ poznamenal. „Možnosť nehody tu existuje.“

Vysoké dlhy a tlak na euro

Druhou významnou hrozbou zostáva rekordná úroveň verejných dlhov v eurozóne. Viaceré štáty vstupujú do ďalších rokov s rozpočtami poškodenými pandémiou, energetickou krízou či rastúcimi nákladmi na obranu. ECB upozorňuje, že kombinácia slabých fiškálnych základov a rastúcich výdavkov môže vplývať na volatilitu eura, a zároveň zvyšovať cenu, za ktorú si krajiny požičiavajú. Obavy z „napätých verejných financií“ môžu podľa ECB rozkolísať aj globálne dlhopisové trhy a spôsobiť tlak na dôveru investorov.

Napriek týmto rizikám má eurozóna aj svetlé body. Bankový sektor podľa ECB zvládol nedávne otrasy a vstupuje do ďalšieho roka s pevnou kapitálovou pozíciou. V správe sa uvádza, že banky „preukázali odolnosť voči nedávnym šokom uprostred silnej ziskovosti a dostatočných kapitálových a likviditných rezerv“. Centrálna banka však zároveň zdôrazňuje, že stabilita finančných inštitúcií neznamená imunitu voči trhovým výkyvom, najmä ak ich spôsobí volatilita v technologickom sektore.