V nasledujúcom článku boli použité materiály SITA.

Slovenské firmy majú za sebou náročný rok, ktorý sa podpísal pod výrazný pokles ich ziskovosti. Podľa údajov Národnej banky Slovenska (NBS) klesol čistý zisk slovenských podnikov medziročne o 17 %, pričom rentabilita vlastných zdrojov (ROE) sa znížila z úrovne 10,6 % na 8,7 %. Kľúčovým dôvodom bol mierny prepad tržieb o 2,9 %, ktorý podniky nedokázali kompenzovať dostatočným znížením nákladov.

Osobné náklady im totiž vzrástli o 5,6 %, čo súvisí s doznievajúcimi dôsledkami vysokej inflácie a pomalším tempom spomaľovania rastu miezd.

Hoci pokles ziskovosti zasiahol všetky veľkostné kategórie firiem, najmenej nepriaznivý vývoj zaznamenali mikropodniky. U nich sa tržby dokonca mierne zvýšili, čo sa odrazilo aj v raste čistého zisku. Ostatné podniky sa však nevyhli negatívnym trendo. Hlavne stredné a veľké firmy pocítili tlak zo strany nižších príjmov a vyšších osobných nákladov.

Najviac stratili odvetvia ako poľnohospodárstvo, kde čistý zisk padol o 37 %, priemysel so stratou 36 %, doprava 34 % a energetika 30 %. V poľnohospodárstve tak ROE klesla len na 3 %, v doprave ešte nižšie na 1,8 %.

Pixabay

Na opačnom konci spektra boli služby, ktoré zaznamenali len mierny prepad ziskovosti o 3 % a pozitívne prekvapilo aj odvetvie dodávky vody s rastom zisku o 23 %. Mikropodniky si polepšili aj v oblasti vkladov, ktoré sa im zvýšili o 3,8 %, zatiaľ čo vklady ostatných podnikov klesli o 2,8 %. Úvery týmto najmenším firmám rástli najrýchlejším tempom spomedzi všetkých kategórií.

Podniky, ktoré mali úvery, však zaznamenali mierne zhoršenie finančnej situácie. ROE vážená veľkosťou úveru sa znížila z 10,2 % na 9 %. Podiel úverov smerujúcich do firiem v strate narástol o jeden percentuálny bod, úverov pre firmy so záporným vlastným imaním dokonca o 1,2 bodu. Kleslo aj krytie úrokových nákladov a mierne sa zhoršila celková likvidita.

Pravdepodobnosť zlyhania úverov sa zvyšuje

Napriek tomu, že viaceré ukazovatele poukazujú na oslabenie finančnej stability, podiel zlyhaných úverov zostal ku koncu marca 2025 stabilný na úrovni 2,6 %. NBS však varuje, že odhadovaná pravdepodobnosť zlyhania úverov mierne stúpla z 1,17 % na 1,21 %, čo signalizuje vyššiu citlivosť bankového portfólia voči potenciálnym ekonomickým šokom.

Budúci vývoj firiem bude závisieť od viacerých faktorov. Základný scenár počíta s miernym zlepšením finančnej situácie podnikov vďaka klesajúcim úrokovým sadzbám a miernemu rastu tržieb. Ak by však došlo k výraznému prepadu tržieb, stresový scenár počíta s tým, že podiel úverov v riziku by mohol narásť až na 22,7 % portfólia.

Vplyv bude mať aj daňová úprava v rámci konsolidačného balíka, ktorý podľa NBS zníži ROE zhruba o 0,2 percentuálneho bodu, pričom najväčší dopad má mať zavedenie dane z finančných transakcií. Odhadovaná rentabilita vlastných zdrojov na konci roka 2027 má byť 10,9 %, pričom bez daňových zmien by bola na úrovni 11,1 %.

Pre mikropodniky a čiastočne aj malé podniky môže mať daňová úprava pozitívny efekt, naopak, pre stredné a veľké firmy predstavuje ďalšiu záťaž, ktorá môže brzdiť ich zotavovanie v nasledujúcich rokoch.